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近几周，中国国债在全球市场上表现排名从第一位跌至后半位置，削弱了中国国债作为可替代避险资产的地位。
据彭博汇编的数据显示，自2月24日乌克兰军事行动以来，不计汇率波动，人民币债券的回报率在46个主权债市场中的排名下滑至第29位。今年1月，由于中国与美联储在货币政策上的分歧，中国国债曾被赞誉为“避风港”。
越来越多的迹象显示，投资者正在解除多头头寸，上个月境外投资者净抛售了价值人民币350亿元的中国国债，降幅创历史新高。太平洋投资管理公司下调了投资预期，原因是中国与美国国债的收益率差距缩小。
基准的10年期国债收益率已从1月份触及的20个月低点上升15个基点，至2.83%。上周六，中国宣布了2022年经济增长约5.5%的目标，同时还概述了增加财政支出以刺激经济的计划。
与此同时，越来越多的投资者认为，在中国央行下调关键利率并增加流动性之后，货币政策宽松的空间将会不断减少。自去年10月以来，随着中国转向宽松政策，交易员们一直在买入中国债券。中国央行周二表示，将上缴超过1万亿元人民币利润给财政，此举将有助于刺激财政支出。
IMF表示，预计中国央行近期内不会降息或进一步下调存款准备金率，并预计随着信贷供应的增长，10年期国债收益率将升至高达3%。
根据彭博收集的数据，上个月外国投资者的抛售是自2021年3月以来的首次。数据显示，在此期间，国内基金、券商和商业银行也减持了中国债券。
还有人猜测，部分抛售可能来自俄罗斯，因为美国和欧盟的制裁切断了俄罗斯央行获得大量外汇储备的渠道。
澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示，“我们要到接近年底时才能真正确定”俄罗斯央行是否引发了中国债券的抛售，因为俄罗斯央行在推迟了很长时间之后才会公布其货币构成。不过他说，俄罗斯2月底的总外汇储备数据可能会提供一些线索。
来源：胖子比瘦子
