东方证券:长安汽车(000625.SZ)自主销量仍维持较高增速,目标价31.63元,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,东方证券发表研究报告称,长安汽车(000625.SZ)行业整体受芯片短缺影响,自主销量仍维持较高增速。预测2021-2023年EPS0.85、0.99、1.14元,可比公司21年平均PB2.94倍左右,给予公司21年PB2.94倍估值,21年每股净资产10.76元,目标价31.63元,维持“买入”评级。

东方证券指出,长安汽车前5月累计销售102.78万辆,同比增长61.46%,整体销量同比增速跑赢行业平均水平。东方证券认为,长安自主品牌销量仍实现较高增长,CS75 PLUS、CS55 PLUS等将在今年上市,新车推出不断丰富UNI及CS系列产品矩阵,有望带动自主品牌品牌继续突破向上。

东方证券主要观点如下:

核心观点

长安整体销量同比增速跑赢行业平均水平。长安汽车5月整体销量18.45万辆,同比增长6.01%,部分受芯片短缺影响;前5月累计销售102.78万辆,同比增长61.46%;长安整体前5月累计销量同比2019年同期增长50.36%。据乘联会披露,5月乘用车批发销量同比下滑5.97%,零售销量同比增长3.64%,长安汽车整体销量增速跑赢行业平均水平。

长安自主品牌销量仍实现较高增长,UNI、CS系列新车持续带动品牌突破向上。长安自主品牌5月销量10.35万辆,同比增长30.64%,环比下降10.8%,预计主要是由于五一节假日及芯片短缺影响;前5月累计销量61.01万辆,同比增长85.47%;前5月累计销量同比2019年同期增长88.84%。按车型看,欧尚品牌前5月销售10.94万辆,同比大增80.47%,欧尚X5、X7等表现亮眼。新车方面,UNI-T运动版于5月上旬上市,加装黑色碳纤维纹理包围提升运动感;欧尚X5新增车型配备倒车影像、天窗、触摸中控屏等高性价比配置。CS75 PLUS、CS55 PLUS等也将在今年上市,新车推出不断丰富UNI及CS系列产品矩阵,有望带动自主品牌品牌继续突破向上。

受芯片短缺影响,长福、长马5月销量下滑。长安福特5月销售1.95万辆,同比下降20.17%,预计受芯片短缺影响;长福前5月累计销量9.92万辆,同比增长31.76%;前5月累计销量同比2019年增长68.16%。长安马自达5月销售0.96万辆,同比下降32.70%,同样系芯片短缺导致;长马前5月累计销量5.03万辆,同比增长15.74%;前5月销量同比2019年略降2.44%。预计下半年随芯片短缺逐步缓解,长安福特锐际、长安马自达CX5等新车上市,长福、长马销量有望恢复增长。

风险提示:长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。